文：张斯文

在众多被金融服务的群体中，农户是较为特殊的一支。

因为数据的缺失，人性的参差，金融机构们在这里吃了不少苦头。

2017年，在金领、白领、蓝领、学生纷纷被互联网金融攻陷之后，农民成为了最后一片蓝海。金融机构们纷纷杀入其中，但两年时间不到，他们便铩羽而归。

2019年，农村金融平台大量退出，如今，还留在这块土地上的玩家屈指可数，这其中，于近日更新了招股书的中和农信是其中之一。

数据显示，自成立以来，主打农村金融的中和农信在农户贷款业务上做出了不小的贡献。截至2024年6月30日，在其客户群体中，小农户占比89.2%；初中及以下学历客户占比64.4%，少数民族占比18.8%，乡村普惠信贷服务女性参与率为65.9%。

但与此同时，其与之相关的利率地问题也深陷争议。

那么，中和农信究竟是一家怎样的公司，它又是如何在农村金融这个赛道“屹立不倒”的？

  01  

  中和农信在农村的1618亿贷款  

虽曾和不少农村金融平台同台竞技，但其实，中和农信成立的时间相对较早，其业务起源于1996年国家乡村振兴局与世界银行在中国合作的小额信贷等多途径扶贫试点项目。

2000年，该项目中的小额信贷试点项目由中国农村乡村基金会全面接管。2008年11月，中和农信农业集团有限公司成立，向小农户和农村小微企业主提供金融及非金融产品及服务。

而后，随着一系列的股权出让，具有公益属性的中国乡村发展基金会和世界银行集团国际金融公司于2020年退出，中和农信从一家公益机构彻底转变为一家商业机构。

目前，另类资产管理公司TPG，其联署公司The Rise Fund和NewQuest对中和农信持股28.66%，为第一大股东；蚂蚁集团的全资附属公司上海云鑫创业投资有限公司持股27.36%，为第二大股东。

此外，加拿大排名前5的OTPP（安大略教师退休基金）、淡马锡全资持有的Impact Blossom和Impact Asia分别在上市前持有中和农信15.89%、9.46%股权。 

值得一提的是，据零壹财经报道，目前，蚂蚁集团已深度参与到中和农信的日常运营中。

据招股书披露，为了有关员工的相关行业经验及知识，蚂蚁集团向中和农信外派员工。2021年至2023年前三季度，中和农信向蚂蚁集团及其附属公司支付的过往外派费用分别约为113万元、489万元及264万元。

不仅如此，蚂蚁集团旗下的网商银行，还是中和农信的重点助贷银行之一，为其提供资金支持。

中和农信目前的业务有四大块，分别是提供贷款的农村普惠信贷服务（主要业务）、提供农业生产工具的农业生产服务、农村消费品及服务和农村清洁能源服务。

招股书显示，截至2024年6月30日，中和农信已为累计300万客户发放1618亿元的小额贷款；为超过79000名农村用户提供有关农业生产服务；为188万名农村提供保险保障，承保保费总额超932.2百万元；与亚洲基础设施投资银行签署了总额5000万美元的绿色贷款协议，用于支持发展农村分布式光伏业务。

据披露，目前，中和农信的业务已覆盖全国23个省份的550余个县域，扎根超过10万个村庄，辐射近2亿农村人口。

而若按截至2023年12月31日总贷款余额计算，其已是面向农村市场的最大非传统金融机构，市场份额约为8.6%。

可即便是农村金融中的佼佼者，也难逃亏损噩梦。

公开数据显示，2021年至2022年，中和农信的营业收入分别为22.2亿元、24.3亿元，净利润分别为-3644万元、-2.0亿元。

2023年，中和农信迎来发展中的转折点，获得净利润2.1亿元，但今年上半年，其纯利又明显缩水，仅为7909万元，同比下降71.7%。如此，其扭亏为盈的态势能否持续，难言乐观。

  02  

  12.7万个村级合伙人撑起一个IPO  

农民征信数据的缺失，是金融机构打开农村金融市场最大的难题，也是导致其失败的主要原因。

为了拿下这块市场，金融机构们不得不采取人海战术，中和农信也不例外。

数据显示，截至今年上半年，中和农信在约550个农村本地服务网点中依靠超过7200名服务团队成员和约12.7万人的村级合作伙伴直达农村用户。

在模式上，中和农信主要通过熟人社会模式开展业务，简单来说，就是从当地居民中选择工作人员，为其推广产品。

这样做的好处在于，工作人员了解当地民风民俗，且与农户之间有充分的信任，更加了解农户的需求。

与此同时，这种模式还有助于贷后管理和风控，毕竟，同在一个村子，逾期不还钱也不是什么体面的事情。

值得注意的是，与其他金融机构不同，中和农信的乡村服务团队平均年龄在38岁，且女性占比49.7%。

除线下团队之外，中和农信也有自己的线上渠道，即一个面向农村市场的综合服务平台——乡助，用户可以通过移动APP和社交媒体官方账号及从小程序获取产品和服务。截至今年上半年，该平台注册用户已超10.6百万名。

在产品上，中和农信主要向客户提供三款信贷产品，分别是极速贷、惠农贷和农分期。

其中，极速贷和惠农贷的目标客户都是农村居民及农村小微企业主，借款人可根据计划还款，也可提前还款，无需额外收取费用。

其贷款主要用于生产经营，农户获得资金后，既可以用于种养殖，也可以用于购买农机具、用于制造、批发零售、运输、仓储、农房建造、维修等。

相比之下，农分期的客群则为在乡助平台上购买农资农机具、绿色耐用品及其他消费品的农村居民及农村小微企业主，其在该平台上购买产品可选择分期付款。

  03  

  年化利率17%，助贷业务渐成主业  

除盈利、风控难度大之外，大多数金融机构折戟农村金融，还有一个重要的原因，即资金问题。

农村金融大爆发的那两年，金融机构的资金大多来自P2P，但随着行业的不稳定，导致很多平台资金链断裂，在这样的背景下，金融机构不得不解散平台。

而反观中和农信在这方面，则有独特的优势。

中和农信将自身的贷款分为两部分，即表内贷款和表外贷款，其中，表内贷款为自有资金发放的贷款，表外资金为其与银行合作的撮合贷款。

据招股书，中和农信的表内资金来源，主要包括股东股权融资筹集的资金，经营所得的现金，资金方提供的借款，以及资产支持证券与信托计划。

数据显示，截至2024年6月30日，中和农信已与国内11家商业银行及10家国际金融机构取得资金合作。与此同时，其旗下还有15家小额贷款公司。

相比之下，中和农信的表外贷款资金则主要来自银行。据披露，截至今年上半年，中和农信已与6家商业银行签订合作协议。

值得一提的是，此前，中和农信主要以表内贷款为主，但近两年，略有变化。

招股书显示，2021至2023年，中和农信的表内贷款在贷余额分别为106.48亿元、98.66亿元和100.66亿元，占比分别为71.1%、65.1%、52.7%。但2024年上半年，其表内贷款余额已降至99.89亿元，占比仅为49.4%。

相比之下，中和农信表外贷款余额及占比则有所增加。

2021年末，中和农信的表外贷款资金为仅为43.33亿，占比28.9%,但今年上半年已增长至103.16亿元。

这也就是说，不到三年的时间，中和农信的表外贷款就增长了135.77%，且占比已提升至50.6%。

如此来看，早期具有公益基因的中和农信，或正逐渐演变为一个别无二致的“助贷”机构。

不容忽视的是，目前，中和农信提供给农户的贷款利率也并不低。

招股书显示，从2021年到2024年上半年，农户通过中和农信平台获得的贷款的实际年化利率分别为17.5%、17.9%、17.7%、17.8%。

但根据最高法关于民间借贷利率上限的规定，该指标是不超一年期LPR的4倍，而2024年9月发布的1年期LPR报价则为3.45%，由此计算，当期民间借贷利率上限是13.8%，中和农信显然超过了该水平。

对此，中和农信在招股书中解释：经修订的司法解释，该规定并不适用于持牌金融机构；持牌小额贷款公司的上限，是每年24%。

值得一提的是，近年来，中和农信的实际信贷损失率正逐年增长。2021年到2024年上半年，该机构的整体信贷损失率分别为0.40%、0.41%、0.48%、0.51%。

如此，中和农信逐年增加的年化利率似乎也就可以得以解释了，毕竟，高利率覆盖高风险是金融机构降低资金损失的常用手段。