来源 | 镭射财经

受资产风险和经营压力影响，年初以来助贷平台增加高定价资产投放，已经成为趋势。在这轮低高切换的过程中，不同体量的助贷平台亦呈现出分化调整，其中，中小平台的调整节奏更加剧烈。

「镭射财经」于近期通过行业调研发现，萨摩耶旗下的“省呗”信贷业务已经大幅转向定价IRR36%的资产，24%低定价资产规模持续缩量。

从体量来看，萨摩耶旗下的“省呗”整体规模在200亿元左右，实际上剔除不良资产的整体信贷余额大概在100亿元以内，主要合作资方为众邦银行等金融机构。

作为老牌助贷平台，萨摩耶的投放策略调整，可以称得上是中小助贷业务调整的典型缩影。业务调整背后，则是行业周期对中小助贷平台的影响更大，加上中小助贷抗风险能力相比头部平台更弱一些，于是不得不纷纷转型高定价资产。

与同业相比，萨摩耶面临的形势可能更加复杂一些，不只是投放策略的调整，还有管理层的大幅变动。

萨摩耶的 “三朵云”

萨摩耶云科技集团，成立于2015年，主要业务包括金融云（信贷业务）、产业云、海外金融云、海外电商服务等。“三朵云”，是萨摩耶数科的业务核心。

第一朵云：金融云（省呗）

萨摩耶起家的核心业务是信用卡代偿业务，拳头产品即是“省呗”，后因行业监管等因素，信用卡代偿业务缩减，业务转型至现金贷领域。依托省呗等平台，萨摩耶金融业务往To C和To B两个方向发展。

TO C业务，主要是线上信贷业务省呗，省呗APP的主要运营实体是“深圳小禾金融服务管理有限公司“，这是萨摩耶的核心业务APP。

当前萨摩耶与商业银行等资金方的主要合作模式是助贷模式（担保增信），通过其实际控股的“湖南汇鑫融资担保有限公司”等融资担保公司提供担保服务。

牌照方面，萨摩耶还控股一家小贷公司——“怀化邦昇小额贷款有限公司”，但因为其注册资本仅有3000万元，且不是互联网小贷公司牌照，实际业务中应用较少。

TO B业务，主要是金融科技输出，通过萨摩耶关联主体“深圳无域科技技术有限公司”等来开展业务。无域科技注册资本1亿元，为用户提供低费率线上借款、在线办理信用卡、信用卡账单管理等务，为商业银行、消金公司等金融机构提供优质资产和科技赋能（代运营、风控输出）。这块业务是萨摩耶创始人林建明的心头肉。

第二朵云：海外金融云

萨摩耶集团通过科技赋能海外市场，提供包括海外金融科技等相关的生态科技服务，以科技创新，为国际市场赋能。萨摩耶海外业务主要在西非、南亚、北美等地开展消费信贷、小微信贷业务。

第三朵云：产业云、海外电商服务

萨摩耶集团为跨境电商卖家及品牌出海企业，提供“AI+SaaS+出海服务”的专业解决方案，助力跨境电商场景实现智能化、数字化。

2020年，萨摩耶云实现扭亏为盈。从2018年到2020年，萨摩耶云业务的复合年增长率超过100%；2022年开始把更多的资源投入在了产业云，并开拓跨境电商服务。

业内人士透露，萨摩耶的“三朵云”中除了第一朵云，其他两朵云做得一般。“萨摩耶的核心还是第一朵云（信贷业务）。”

另外与同业相比，萨摩耶虽然具备先发优势，也经历多轮行业调整，但体量和规模已经落后于同时期展业的平台。在行业人士看来，萨摩耶错失行业风口，比较遗憾和惋惜。

或是想继续追赶，一心冲击上市的萨摩耶，近两年也对管理层进行大幅调整。

两次IPO和高管变动

作为老牌金融科技公司，萨摩耶的上市计划总是差临门一脚。

第一次上市：2018年9月萨摩耶计划赴美上市，2019年8月撤回上市申请。

第二次上市：2021年8月，萨摩耶再次启动IPO，申请在港上市，上市申请已失效。

经历两次上市坎坷后，萨摩耶的高管发生了较大变动，目前的高管大多数是在2023年前后新入职。公开信息显示，萨摩耶近年高管变动如下：

2022年，萨摩耶云副总裁兼CMO赵丽娟离职，其也是萨摩耶的创始员工；

2023年2月，曾任海尔消金高管的黄鹏入职，担任新总经理；黄鹏入职后，大幅调整了业务条线和人员，彼时市场传闻萨摩耶进行了裁员和砍掉不赚钱的业务（比如低定价资产，在黄鹏入职后逐步减少）。

2023年下半年，萨摩耶CRO徐颖颖（原360数科主管线下业务）离职，距离其加入不到1年。

2023年下半年，原交通银行信用卡中心风险部副总、小赢科技高级风控总监吴晓春担任萨摩耶贷前风险总监。

2023年下半年，萨摩耶市场负责人王丹（原乐信负责获客业务）入职，接替赵丽娟负责流量增长及获客。

高管变动至今，萨摩耶的业务方向也发生调整。

在业务早期，萨摩耶主做信用卡代偿业务，面向信用卡里最优质的生息资产人群，2019年前后逐步提高定价，还是信用卡客群为主。

2021年下半年到2022年底，萨摩耶从投放高定价资产，逐步增加了24%定价资产，但是低定价资产总体盈利较少；而后逐渐减少了低定价资产的投放，这块业务调整的时间线与萨摩耶总经理黄鹏入职时间大致吻合。

除了管理层变动，萨摩耶业务调整，也可能与萨摩耶的资产质量和新客获取难度有关。

行业观点认为，萨摩耶信贷业务的VINTAGE、首逾等风险指标处于行业偏高水平；缺少优质获客渠道，萨摩耶主要承接头部平台的拒量，较难获取低定价的优质客群。

此外，萨摩耶缺少互联网小贷和银行牌照。业务协同主要靠外部资金方，资金的稳定性和价格不受控制，长期以来，萨摩耶信贷业务的资金价格，对比行业头部和中部平台而言是偏高的。

客观来讲，萨摩耶经历高管和业务变动后，能够在高定价资产领域积累到足够的资本实力，后续也可能回归初心，提供低定价的优质服务。

中小平台转型高定价背后

从萨摩耶的业务实际来看，中小助贷平台转型高定价，既有行业资产风险因素决定，也有自身发展阶段促成。转型原因复杂且无奈，转型前景也存在相应的合规压力。

具体而言，中小平台转型高定价背后，有以下几点原因和趋势：

1、24%低定价资产，盈利空间有限，安全垫很薄

针对24%以内资产，因为2023年开始一轮风险上升，不少中小助贷平台发现最后的风险表现VINTAGE与高定价资产相差无几，中小助贷机构的盈利空间非常低（<1%左右）。尤其是2023年下半年的各个放款批次，出现了几个月的放款亏损。即使有些放款月份盈利了，但是因为盈利空间的安全垫很薄，稍微一点风险波动，就出现亏损。

2、高定价资产，既有中小助贷平台的主动，也有地方银行和消金公司的资金供给

在利润下滑压力下，中小平台首先想到的是活下去，纷纷转向高定价。与此同时，因为资产荒，地方银行和消金公司也对此类资产进行了资金支持，毕竟存在规模和盈利压力。相互促进下，大家近几年都默默不谈具体模式，“相互不提、保持低调”，是当下大家的共识。

3、行业默认的模式，不一定是合规的模式，合规压力依然存在

2021-2022年助贷行业中IRR36%高定价资产，已经普遍有所收缩和压降，如今高定价资产卷土重来，而市场中限制此类资产的监管压力一直存在。尤其是对于互联网贷款和助贷业务的规范引导，压降借款人融资成本是一条贯穿全流程的主线，未来助贷高定价业务模式仍可能存在不确定性。

4、中小平台的转型出路，须向监管靠拢

行业艰难，中小助贷平台经历了这一轮调整后，应该尽快在高定价有瑕疵的资产中积累利润，然后逐步回归合规资产、低定价资产，聚焦消费者权益保护。