3月20日，人工智能企业第四范式（06682.HK）公布了上市之后的首份年度业绩，财报显示，该公司2023年营收增超36%，经调净亏自2021年连续环比减亏，2023年同比收窄17.6%。

目前第四范式已进入“稳增长、重研发”阶段，其先知AI平台收入大幅增加推动整体收入增长。第四范式CEO戴文渊与董事会秘书郭清媛在财报发布后的媒体电话会议上阐述了该公司目前的发展路径与经营状况。

01

第四范式董事会秘书郭清媛表示，第四范式“稳增长、重研发”的节奏还是比较稳定的，并且在未来还会继续保持这样一个节奏。

自2019年以来，第四范式年收入复合增长率高达73.9%。2023营收42亿元，继续保持增长，同比增36.4%。毛利19.8亿元，同比增长33.2%，毛利率为47.1%。财报显示，2023年第四范式研发投入超17亿元，研发费用率超40%。

董事会秘书称，第四范式在保证营收增长的同时，经调整净亏是在逐步收窄的，从2021年至今的收窄趋势可以看出，第四范式已经进入了盈利趋势较为稳健的节奏，更重要的是，在这种节奏下，也保证了较高的研发投入。

同时戴文渊表示，第四范式每一年都在持续加大研发投入，同时，也会控制好研发投入和收入增长的平衡，过去的几年一直都保持收入增速高于研发投入的增速。“所以，按照这样的趋势往前走，我们的研发投入对营利节奏的影响其实不大。”  

第四范式经调净亏自2021年连续环比减亏，2023年减亏8888万元同比大幅收窄17.6%，经调净亏率仅9.9%。

对此，董事会秘书解释称，保证研发投入，技术方案的开发和迭代，是第四范式在人工智能时代下“攻城略地”的一个关键，“前沿科技企业在发展阶段是需要较大的研发投入的，目前的减亏只是阶段性的现象，我们的盈利前景非常明朗，同时已有的客户和商业版图也为未来增长奠定了一定基础，随着各企业客户日益增长的需求与日俱增，客户数量和收入也呈现出量价齐升的态势。所以我们未来会保持目前的节奏，在保证研发投入和技术提升的前提下，实现收入的稳定增长和亏损逐步收窄的平衡。”

据介绍，第四范式服务于金融、能源电力、运营商、交通运输、制造、医疗、零售等行业，用AI赋能千行百业数字化转型。2023年，该公司为445个企业用户提供AI服务，其中标杆用户数139个（标杆用户：全球财富500强企业或上市公司），同比增长33.7%，平均每个标杆用户收入达1838万。

华泰证券研报认为，该公司广泛的行业覆盖能够规避个别行业周期带来的收入下滑风险。

02

目前，第四范式已建立了三大主要业务板块：先知AI平台（4ParadigmSage）、SHIFT智能解决方案（4Paradigm SHIFT）、第四范式式说AIGS服务（4Paradigm AIGS）。

截至2023年底，来自先知AI平台的收入为25.1亿元，同比增长68%，占公司总营收的比例提升至59.6%，增长规模超10亿元；来自SHIFT智能解决方案的收入为12.8亿元，同比增长7.4%，占集团总收入比例30.5%；来自式说AIGS服务的收入为收入4.2亿元，同比增长4.7%，占集团总收入比例9.9%。

据介绍，第四范式先知AI平台业务规模效应显著，是所有业务的内核，是开发AI模型的底座平台，支持企业各阶段AI应用的高效落地；SHIFT智能解决方案，为各行业提供智能解决方案产品，进一步扩大公司商业版图；式说AIGS服务，致力于通过生成式AI技术赋能软件开发，大幅度提升开发效率。

中信建投发布研报称，考虑到第四范式的AI平台化能力及成长性，下游优质客户占比高，技术积累深厚，参考海外可比公司估值，首次覆盖，给予“买入”评级。

财报显示，2023年第四范式总收入的增长主要由于其先知AI平台收入大幅增加所推动。

据介绍，先知AI平台是第四范式所有业务的内核，先知AI平台通过低门槛、低成本的AI建模过程，实现AI应用的规模化落地，目前该平台上构建的模型数超过1万个。

根据IDC调研，先知AI平台自2018年起连续五年稳居中国机器学习平台市场份额第一，在全球机器学习操作平台（MLOps）厂商评估排名中国区第一。

根据业绩报告显示，先知AI平台发展10年来，一直将解决企业AI应用痛点为核心目标, 通过先知AI平台1.0到先知AI平台4.0的进化，持续提升开发效率，降低开发门槛，实现对AI场景规模化覆盖。2015年，先知AI平台1.0版本首次发布，通过高维、实时、自学习框架大幅提升模型精度；2017年，先知AI平台2.0版本利用自动建模工具HyperCycle，大幅降低了模型开发门槛；2020年发布的先知AI平台3.0版本规范AI数据治理和上线投产，完成建模到落地应用“最后一公里”；2022年，先知AI平台4.0版本引入北极星指标，最大化发挥AI应用价值，提升企业核心竞争力。今年3月底第四范式即将发布先知AI平台5.0版本，该版本将引入企业级AI Agent能力，进一步推动AI技术的规模化使用。

03

第四范式将自己定位为一家AI软件公司。对此，戴文渊表示，实际上，第四范式是一家用AI技术去帮助企业进行转型升级的公司。

“在行业大模型方面，从价值端我们要解决行业客户的业务问题。对于很多的行业客户，可能不需要AI写文章或者拍大片，而是用AI解决行业的问题。放到一个企业里面，比如，在一家医院，可能需要医疗专家解读体检报告，会看体检报告的大模型就是行业大模型；再比如，在一家金融机构，会审批信贷的大模型就是行业大模型。”戴文渊解释了行业大模型和C端通用大模型的区别。

戴文渊称，首先，第四范式要解决的是行业的问题，其次是帮助企业训练出一个又一个能解决行业问题的大模型，“这是我们和很多以通用大模型为主营业务的公司的区别。”

戴文渊阐述了在市场竞争中的思考，表示第四范式未来会在三个方面发力。第一个是从技术的角度，第四范式过去一直在不断加大技术投入，面向的未来，也会加大研发投入；第二是生态能力建设，和越来越多的生态合作伙伴进行生态资源整合，进而帮助企业完成端到端的AI+的转型；第三是关注行业影响力，不断提升引领行业智能化转型的能力。

对于第四范式未来发展，多家头部券商都给出了积极展望。中信建投认为，在企业智能化的大趋势下，随着AI技术的飞速发展，第四范式有望凭借其在行业的深厚积累不断提升市场份额，持续成长。

同时中信建投也提出第四范式部分业务可直接对标国际软件巨头Salesforce、Palantir等公司，参考其目前估值，认为第四范式估值仍有较大增长空间。

中信证券则指出，第四范式作为AI平台领域的领军者，在规模效应的推动下，盈利能力日益增强。人工智能是新质生产力的核心引擎，各业进入人工智能+将带来广阔的市场空间。公司顺应企业数智化转型趋势，在AI平台和生成式AI技术方面的前瞻性布局，以及在企业级AI领域的长期投入，将为公司抓住全新的时代机遇带来先发优势。